ارتفعت العقود الآجلة لكربونات الليثيوم بنسبة 166%، حيث استخدمت شركات تخزين الطاقة استراتيجيات تحوط بقيمة مئات المليارات من اليوانات للسيطرة بقوة على الأسعار!

شهدت أسعار كربونات الليثيوم ارتفاعاً حاداً مؤخراً، ما دفع شركات تخزين الطاقة إلى إعادة تقييم عوائد استثماراتها. وقد أثر هذا التقلب غير الطبيعي في الأسعار في نهاية المطاف على تطبيقات سوق تخزين الطاقة.

تجدر الإشارة إلى أن العديد من شركات تخزين الطاقة لم تعد تقبل بشكل سلبي تقلبات أسعار المواد الخام هذه؛ بل إنها تختار المشاركة بنشاط في تداول العقود الآجلة لكربونات الليثيوم، وقد حققت بعض الشركات أرباحًا إضافية نتيجة لذلك.

تقلبات غير منطقية في العقود الآجلة لكربونات الليثيوم؟

منذ يونيو 2025، شهد سعر كربونات الليثيوم ارتفاعًا حادًا ومتزايدًا، واستمر في الارتفاع يوميًا خلال عام 2026. ففي 5 يناير، وصل السعر إلى 133 ألف يوان/طن، وفي 6 يناير إلى 141,300 يوان/طن، وفي 7 يناير تجاوز حاجز 150 ألف يوان/طن، وفي 12 يناير بلغ 156 ألف يوان/طن. وفي آخر الأخبار بتاريخ 13 يناير، بلغ سعر العقد الآجل الرئيسي لكربونات الليثيوم الحد الأقصى، مسجلًا ارتفاعًا يوميًا بنسبة 12%، ليغلق عند 179 ألف يوان/طن.

باعتبارها مادة خام أساسية لتخزين طاقة البطاريات، ستؤثر عقود كربونات الليثيوم الآجلة على إنتاج وتشغيل صناعة تخزين الطاقة، ونماذج التسعير، والمشهد التنافسي، وتكامل سلسلة التوريد، وذلك من خلال توجيه الأسعار، وإدارة المخاطر، وتخصيص الموارد. أولًا، ستُحدد هذه العقود توقعات الأسعار على المدى الطويل، موجهةً وتيرة توسع شركات تعدين الليثيوم الأولية، ومُعدِّلةً مستويات المخزون لشركات التكرير والتوزيع، مما يؤثر على حسابات الجدوى الاقتصادية لمشاريع تخزين الطاقة. ثانيًا، ستستخدم بعض الشركات العاملة في مجال بطاريات الليثيوم عقود كربونات الليثيوم الآجلة للتحوط، لتثبيت أسعار شراء المواد الخام وضمان الربح الإجمالي. ثالثًا، ستُجبر هذه العقود شركات تخزين الطاقة على الخروج من طاقات الإنتاج غير الفعالة.

في المقابل، إذا ارتفعت أسعار العقود الآجلة لكربونات الليثيوم نتيجةً لعمليات شراء وبيع مضاربة قصيرة الأجل، فقد تؤدي الإشارات الخاطئة إلى توسع غير منظم في الطاقة الإنتاجية، وارتفاع تكاليف التفاوض، وكبح الطلب في المراحل اللاحقة. بالنسبة لقطاع تخزين الطاقة، قد يؤدي ذلك إلى انهيار الأسعار على المدى القصير، ويؤثر على الطاقة الإنتاجية المركبة على المدى الطويل.

من منظور العرض والطلب، وبالنظر إلى عوامل متعددة كسياسات سوق تخزين الطاقة، والنمو الهائل في الطلب على تخزين الطاقة، وفجوات العرض قصيرة الأجل، فمن المرجح أن يستمر عرض كربونات الليثيوم في إظهار اتجاه "التوازن الدقيق". مع ذلك، ووفقًا لبيانات بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة والمنصات العامة، فقد تجاوزت أسعار العقود الآجلة لكربونات الليثيوم أعلى سعر فوري بشكل مستمر منذ نوفمبر 2025، وظلت تحركات أسعارها "متناسقة". عمومًا، من الطبيعي أن تكون أسعار العقود الآجلة أعلى قليلًا من الأسعار الفورية نظرًا لعوامل مثل تكاليف التخزين، لكن اتساع فجوة الأسعار يجب أن يدفع قطاع تخزين الطاقة إلى الحذر من "الازدهار الزائف" الناجم عن إشارات سعرية قد تنحرف عن الأسس الاقتصادية.

من أجل مواجهة خطر الارتفاع المستمر في أسعار كربونات الليثيوم بشكل فعال، انضمت الشركات العاملة في سلسلة صناعة تخزين الطاقة مؤخراً إلى صفوف تجار "عقود كربونات الليثيوم الآجلة".

بحسب إحصاءات غير مكتملة من شبكة بولاريس لتخزين الطاقة، منذ نوفمبر 2025، أفصحت 16 شركة مدرجة عن انخراطها في التحوط من عقود كربونات الليثيوم الآجلة، حيث تجاوزت قيمة أعلى عقد 100 مليار يوان. وتشمل أنشطة هذه الشركات المواد الخام، والبطاريات، وتكامل أنظمة تخزين الطاقة، ومنها: ترينا سولار، وتي بي إي إيه، وكنديان سولار، وبينغوي إنرجي، وفاراسيس إنرجي، وتيانلي ليثيوم إنرجي، ورونغجي إنرجي، ودو-فلورايد كيميكالز، ومينغولي، وهاينان ماينينغ، وجيانغتي موتور، ونان هوا بيوإنجينيرينغ، وتينسي ماتيريالز، وتيانجي إنرجي، ووانرون نيو إنرجي، وشينتشو بانغ. (مرتبة حسب نوع النشاط، دون ترتيب محدد).

ومن بين هذه الشركات، ذكرت كل من Trina Solar وTBEA وCanadian Solar، وهي ثلاث شركات متخصصة في تكامل أنظمة تخزين الطاقة، أن الغرض من ممارسة أعمال التحوط من مخاطر العقود الآجلة هو تقليل العديد من حالات عدم اليقين والمخاطر الناجمة عن تقلب أسعار المواد الخام على إنتاج الشركة وعملياتها، وتجنب مخاطر الأسعار، وضمان التسليم في الوقت المناسب للمنتجات، والتحكم في تكاليف المنتج، وضمان أرباح مبيعات المشاريع.

تجدر الإشارة إلى أن شركة Canadian Solar ذكرت أن الإطار الزمني من توقيع عقود أعمال تخزين الطاقة إلى تسليمها يتراوح من 6 إلى 15 شهرًا، ويتم تحديد أسعار جميع العقود في بداية الفترة، مما قد يؤدي إلى تثبيت التكاليف أو الأرباح مسبقًا.

ارتفعت أسعار العقود الآجلة لكربونات الليثيوم بأكثر من 166.6% خلال الأشهر الستة الماضية.

إذا تجاوز سعر العقود الآجلة السعر الفوري بهامش كبير يتجاوز نطاق تكلفة التخزين المعتادة، فقد يشير ذلك إلى تقلبات سعرية غير منطقية، غالباً ما تكون مدفوعة برأس المال المضارب. ووفقاً لتقارير عامة، بحلول نهاية عام 2025، بلغت حصة رأس المال المضارب 52% من سوق العقود الآجلة لكربونات الليثيوم، متجاوزةً بذلك رأس المال الصناعي.

يمكن لمشاركة رأس المال الصناعي في التحوّط أن تساعد في توجيه أسعار العقود الآجلة نحو أساسيات السوق الفورية، مما يحدّ من تقلبات الأسعار غير المنطقية التي تنحرف عن العرض والطلب، ويعيد الأسعار إلى مسارها الصحيح. ويكمن المنطق الأساسي في أن شركات تعدين الليثيوم وموردي المواد الخام، وشركات تصنيع البطاريات، وشركات تخزين الطاقة في سلسلة صناعة كربونات الليثيوم، تشارك في العقود الآجلة ليس بهدف "المراهنة على تقلبات الأسعار"، بل لتثبيت تكاليف الإنتاج والتشغيل أو الأرباح، والحد من مخاطر تقلبات الأسعار، ويرتبط سلوكها التجاري ارتباطًا وثيقًا بالعرض والطلب الفوريين.

بالنسبة للقطاع الصناعي، تُسهم مشاركة رأس المال الصناعي في التحوّط في الحدّ من تقلبات الأسعار غير المنطقية؛ أما بالنسبة للشركات، فتتيح لها تثبيت تكاليف شراء المواد الخام مُسبقًا، والحدّ من مخاطر ارتفاع أسعار السوق الفورية، وتعويض الزيادة في تكاليف الشراء الفورية من خلال أرباح تداول العقود الآجلة، وبالتالي تحقيق الربحية. وقد أفصحت شركة بنغهوي للطاقة أن إجمالي الإيرادات المُحققة من أعمال التحوّط في العقود الآجلة للسلع، خلال الفترة من 16 مايو 2025 إلى 31 ديسمبر 2025، بلغ حوالي 14.2337 مليون يوان صيني.

أثرت التقلبات غير المنطقية والمستمرة في أسعار كربونات الليثيوم بشدة على التنمية المستدامة لسلسلة التوريد، مما دفع بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة إلى تكثيف جهودها التنظيمية. في 12 يناير، أصدرت البورصة إشعارًا بالتنظيم الذاتي، فرضت بموجبه قيودًا لمدة ثلاثة أشهر على ستة عملاء يُشتبه في عدم إفصاحهم عن علاقاتهم المسيطرة الفعلية كما هو مطلوب، وتجاوزهم حدود التداول في عقود كربونات الليثيوم الآجلة. وبإضافة إجراءات التنظيم الذاتي المتخذة في 26 ديسمبر 2025 و8 يناير 2026، يصل إجمالي عدد الحالات التي تم التحقيق فيها إلى ثلاث حالات في أقل من شهر.

في السابع من يناير، عقدت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، ولجنة التنمية والإصلاح الوطنية، والإدارة الحكومية لتنظيم السوق، والإدارة الوطنية للطاقة ندوة مشتركة حول صناعة بطاريات الطاقة وتخزين الطاقة، مع الإشارة إلى توجيه الشركات لتخصيص الطاقة الإنتاجية بشكل علمي وتعزيز بناء نظام سوق قائم على الجودة العالية والمنافسة العادلة.

ينبغي أن يستند اتجاه سعر كربونات الليثيوم إلى علاقة العرض والطلب الحقيقية، وينبغي أن يستند ازدهار صناعة تخزين الطاقة إلى العقلانية لضمان التنمية المستقرة وطويلة الأجل لهذه الصناعة.